2021年湖北自考08593 金融衍生品投资教材大纲

  湖北省高等教育自学考试课程考试大纲

  课程名称：金融衍生品投资 课程代码：08593

  第一部分 课程性质与目标

  一、课程性质与特点

  《金融衍生品投资》是投资学（本科）专业的专业核心课程和学位课程。本课程将系统性地介绍金融衍生产品的原理和应用，强调分析能力。本课程讲授金融衍生品概述以及远期类、期货类、期权类、互换类等金融衍生工具，学习金融衍生工具的创新、定价、具体应用、风险管理和金融衍生工具在我国的发展。

  二、课程目标与基本要求

  本课程是投资学（本科）专业的专业核心课程和学位课程，学生学习该课程后，应能掌握金融衍生品的理论基础，具有一定的理论联系实际和创新能力，能够适应处理国内外金融衍生品市场的发展，并运用各种金融衍生工具为我国的现代化建设服务，积极参与日益激烈和复杂的国际金融市场的竞争，成为复合型高级金融人才。

  三、与本专业其他课程的关系

  本课程是投资学（本科）专业的专业核心课程和学位课程，本课程的先修课程为《金融学概论》，学生自学本课程前应具有一定的概率论基础。

  第二部分 考核内容与考核目标

  第一章 金融衍生产品概述

  一、学习目的与要求

  通过本章学习，学生应掌握金融衍生品和金融衍生品市场的基本概念，了解常见的金融衍生品及其用途，理解我国衍生品市场发展的逻辑。

  二、考核知识点与考核目标

  （一）金融衍生产品的基本概念（重点）

  识记：金融衍生产品、远期合约、期货合约、期权合约、互换合约

  理解：金融衍生产品的分类、金融衍生产品的特点、金融衍生产品的作用、金融衍生品的定价方法

  （二）金融衍生产品市场（次重点）

  识记：金融市场、金融衍生品市场、场内交易、场外交易、投机、对冲（套期保值）、套利

  理解：金融衍生品市场的参与者、金融衍生品市场的风险与风险管理、金融衍生品市场的监管

  （三）我国的金融衍生产品市场的发展（一般）

  识记：我国主要的金融衍生产品交易所、我国交易的金融衍生产品的种类

  理解：我国金融衍生品市场的发展

  第二章 远期合约及其定价

  一、学习目的与要求

  通过本章学习，学生将了解远期合约与远期交易的基本概念，熟悉常见的远期合约品种，理解远期合约的用途与优缺点，能应用无套利分析为远期定价、计算远期合约的价值。

  二、考核知识点与考核目标

  （一）远期合约的基本概念（重点）

  识记：远期合约的定义、远期合约的要素

  理解：远期合约的优缺点、远期合约的应用、远期价格与远期合约的价值、远期合约的风险

  应用：无收益资产远期合约的定价、已知现金收益资产远期合约的定价、已知红利收益率资产远期合约的定价

  （二）远期利率协议（次重点）

  识记：即期利率、远期利率、复利、连续复利

  理解：远期利率的确定、远期利率协议的价值、远期利率协议的结算、远期利率协议的风险

  （三）远期外汇合约（一般）

  识记：汇率、远期汇率、

  理解：远期汇率的确定、远期外汇合约的价值、远期外汇合约的结算、远期外汇合约的风险

  第三章 期货合约及其定价

  一、学习目的与要求

  通过本章学习，学生应期货合约的概念、种类和期货市场的交易机制，理解期货交易与远期交易的异同，理解期货价格和现货价格、远期价格之间的关系，能运用无套利分析为各种常见期货合约定价，能用期货合约构造套利策略。

  二、考核知识点与考核目标

  （一）期货与期货市场（重点）

  识记：期货合约的概念、主要的商品期货和金融期货产品、期货合约的要素

  理解：期货与远期的异同、期货合约的交易与交割、期货合约的保证金和逐日盯市制度、期货价格与现货价格的关系、期货价格与远期价格的关系

  （二）商品期货（次重点）

  识记：商品期货的种类

  理解：投资性资产、消费性资产、便利收益、储存成本

  应用：贵金属期货的定价、普通消费商品期货的定价、用期货合约构造套利策略

  （三）金融期货（一般）

  识记：股指期货、利率期货、外汇期货

  应用：股指期货的定价、利率期货的定价、外汇期货的定价

  第四章 期货合约的套期保值策略

  一、学习目的与要求

  通过本章学习，学生应了解套期保值的基本概念和原理，理解套期保值的作用，了解套期保值策略的风险，能够选择合适的期货合约构造最优套期保值策略。

  二、考核知识点与考核目标

  （一）应用期货合约套期保值的原理（重点）

  识记：对冲（套期保值）、多头对冲（买对冲）、空头对冲（卖对冲）、完全对冲、交叉对冲、基差、基差风险

  理解：套期保值的过程与作用、套期保值的利润和有效价格、套期保值策略的风险

  （二）套期保值相关计算（次重点）

  识记：套期保值比

  理解:用期货套期保值时期货合约的选择、最优套期保值比的计算、套期保值所需期货合约份数的计算

  应用：能构建最优套期保值策略

  （三）期货合约的套利和投机策略（一般）

  理解：套利与投机的作用、套利与投机的作用的一般方法

  第五章 互换合约及其定价

  一、学习目的与要求

  通过本章学习，学生应熟知互换合约的基本概念、常见的互换合约，理解互换合约的用途，能用比较优势理论解释互换交易的合理性，能利用交易双方的比较优势设计互换合约，能对互换合约进行定价。

  二、考核知识点与考核目标

  （一）互换合约的基本概念与特点（重点）

  识记：互换的概念、利率互换、货币互换、商品互换、信用违约互换、互换利率

  理解：互换交易的流程与损益、互换合约的特点、互换合约的交割、互换合约的风险、金融中介在互换交易中的作用

  （二）利率互换与货币互换合约的定价（次重点）

  理解：互换协议的价值

  应用：利率互换协议的价值、货币互换协议的价值、确定互换利率

  （三）互换合约的用途与设计（一般）

  理解：互换合约的用途、用比较优势理论解释互换交易的益处

  应用:设计互换合约使交易双方都收益

  第六章 期权合约及其策略

  一、学习目的与要求

  通过本章学习，学生了解期权合约与期权交易的基本概念，理解期权与远期、期货的异同，能理解期权的价格与价值、理解影响期权价格的因素、期权价格的上下限、美式期权的性质，熟悉常见的期权交易策略，能计算各交易策略的盈亏，能利用期权构造套利策略。

  二、考核知识点与考核目标

  （一）期权的基本概念和期权交易（重点）

  识记：期权的概念、期权的分类、期权合约的要素

  理解：期权与期货的异同、期权的盈亏、期权的而价格、期权的内涵价值、期权的时间价值

  （二）期权的交易策略（次重点）

  理解：保护性看跌期权、抛补的看涨期权、对敲啊策略、期权差价策略、双限期权策略

  应用：能应用各种期权策略投资并计算策略的盈亏

  （三）期权的性质（一般）

  理解：影响期权价格的因素、期权价格的上下限、看跌期权-看涨期权的平价定理、美式期权的性质（是否提前行权）

  应用：应用期权性质构造套利策略

  第七章 期权合约的二项式方法

  一、学习目的与要求

  通过本章学习，学生应能理解二项式定价模型的无套利分析、二项式定价模型的风险中性方法，能用多期二项式模型为期权定价。

  二、考核知识点与考核目标

  （一）单期二项式定价模型（重点）

  识记：二项式定价模型的假设

  理解：二项式定价模型的无套利分析、二项式定价模型的风险中性方法、二项式定价中无套利分析与风险中性定价的关系

  应用：用单期二项式模型为期权定价

  （二）多期二项式定价模型（次重点）

  理解：多期二项式模型、美式期权的提前行权决策

  应用：用多期二项式模型为欧式期权和美式期权定价

  （三）二项式模型的实现（一般）

  应用：二项式模型中模型参数的确定

  第八章 期权合约的Black-Scholes公式

  一、学习目的与要求

  通过本章学习，学生应能理解Black-Scholes公式的意义，理解Black-Scholes公式与风险中性定价的关系，能用用Black-Scholes公式为认股权证和可转换债券定价、用Black-Scholes公式计算公司违约率.

  二、考核知识点与考核目标

  （一）期权定价的Black-Scholes公式（重点）

  识记：波动率、隐含波动率

  理解：Black-Scholes微分方程的推导、Black-Scholes公式的意义、Black-Scholes公式与风险中性定价

  应用：用Black-Scholes为期权定价

  （二）股票价格模型（次重点）

  识记：标准布朗运动、一般布朗运动、几何布朗运动、伊藤引理、对数正态分布

  应用：用几何布朗运动为股票价格建模

  （三）Black-Scholes期权定价公式的应用（一般）

  理解： 用Black-Scholes公式为认股权证和可转换债券定价、用Black-Scholes公式计算公司违约率

  第三部分 有关说明与实施要求

  一、考核的能力层次表述

  本大纲在考核目标中，按照“识记”、“理解”、“应用”三个能力层次规定其应达到的能力层次要求。各能力层次为递进等级关系，后者必须建立在前者的基础上，其含义是：

  识记：能知道有关的名词、概念、知识的含义，并能正确认识和表述，是低层次的要求。

  理解：在识记的基础上，能全面把握基本概念、基本原理、基本方法，能掌握有关概念、原理、方法的区别与联系，是较高层次的要求。

  应用：在理解的基础上，能运用基本概念、基本原理、基本方法联系学过的多个知识点分析和解决有关的理论问题和实际问题，是最高层次的要求。

  二、教材

  1、指定教材

  朱顺泉.金融衍生产品,清华大学出版社,2014

  2、参考教材

  张金林,李志生.金融工程学，高等教育出版社，2015

  三、自学方法指导

  1、在开始阅读指定教材某一章之前，先翻阅大纲中有关这一章的考核知识点及对知识点的能力层次要求和考核目标，以便在阅读教材时做到心中有数，有的放矢。

  2、阅读教材时，要逐段细读，逐句推敲，集中精力，吃透每一个知识点，对基本概念必须深刻理解，对基本理论必须彻底弄清，对基本方法必须牢固掌握。

  3、在自学过程中，既要思考问题，也要做好阅读笔记，把教材中的基本概念、原理、方法等加以整理，这可从中加深对问题的认知、理解和记忆，以利于突出重点，并涵盖整个内容，可以不断提高自学能力。

  4、完成书后作业和适当的辅导练习是理解、消化和巩固所学知识，培养分析问题、解决问题及提高能力的重要环节，在做练习之前，应认真阅读教材，按考核目标所要求的不同层次，掌握教材内容，在练习过程中对所学知识进行合理的回顾与发挥，注重理论联系实际和具体问题具体分析，解题时应注意培养逻辑性，针对问题围绕相关知识点进行层次（步骤）分明的论述或推导，明确各层次（步骤）间的逻辑关系。

  四、对社会助学的要求

  1、应熟知考试大纲对课程提出的总要求和各章的知识点。

  2、应掌握各知识点要求达到的能力层次，并深刻理解对各知识点的考核目标。

  3、辅导时，应以考试大纲为依据，指定的教材为基础，不要随意增删内容，以免与大纲脱节。

  4、辅导时，应对学习方法进行指导，宜提倡"认真阅读教材，刻苦钻研教材，主动争取帮助，依靠自己学通"的方法。

  5、辅导时，要注意突出重点，对考生提出的问题，不要有问即答，要积极启发引导。

  6、注意对应考者能力的培养，特别是自学能力的培养，要引导考生逐步学会独立学习，在自学过程中善于提出问题，分析问题，做出判断，解决问题。

  7、要使考生了解试题的难易与能力层次高低两者不完全是一回事，在各个能力层次中会存在着不同难度的试题。

  8、助学学时：本课程共6学分，建议总课时108学时，其中助学课时分配如下：

  五、关于命题考试的若干规定

  (包括能力层次比例、难易度比例、内容程度比例、题型、考试方法和考试时间等)

  1、本大纲各章所提到的内容和考核目标都是考试内容。试题覆盖到章，适当突出重点。

  2、试卷中对不同能力层次的试题比例大致是："识记"为40 %、"理解"为30 ％、"应用"为30 ％。

  3、试题难易程度应合理：易、较易、较难、难比例为2：3：3：2。

  4、每份试卷中，各类考核点所占比例约为：重点占65%，次重点占25%，一般占10%。

  5、试题类型一般分为：名词解释、判断题、单项选择、不定项选择、简答题、计算题、论述题 。

  6、考试采用闭卷笔试，考试时间150分钟，采用百分制评分，60分合格。

  六、题型示例（样题）

  说明：该部分需教师结合前面列出的试题类型，为每种题型各举出一至两道样题。要求样题尽量具有代表性和经典性，不要与试卷中的试题重复或雷同。编纲教师只需举出样题，不必编制样卷。

  1、名词解释样题

  隐含波动率

  2、判断题样题

  美式看涨期权不应被提前执行。（ ）

  3、单项选择样题

  从以下选项中选出最符合题目要求的一项：

  假设无风险利率严格为正，股票不产生股利。以下选项中最佳的关闭美式看涨期权多头的方法是：（ ）

  A. 执行该看涨期权 B. 卖出该看涨期权 C. 交割该看涨期权 D. 卖出看跌期权

  4、不定项选择样题

  从以下选项中选出所有符合题目要求的选项：

  由Black-Scholes微分方程可知衍生证券的价值与以下哪些参数有关：（ ）

  A. 标的证券预期收益率(m) B. 证券价格的波动率(s)C. 标的证券的当前市价(S) D. 时间(T-t)

  5、简答题样题

  解释为什么空头对冲在基差意外增强时，对冲效果会改善；当基差意外减弱时，对冲效果会恶化。

  6、计算题样题

  执行价格为￥20，期限为3个月的欧式看跌期权价格为￥1.8。标的股票（无股息）的市场价格为￥19，无风险利率为每年4%。

  （1）请问与该看跌期权具有相同交割日期和执行价格的欧式看涨期权的价格是多少？

  （2）若第（1）问中欧式看涨期权的市场价格是￥1.2，在不考虑交易费用的前提下，请构造一个套利策略，并做现金流分析。

  7、论述题样题

  请论述股票波动率在股票市场和股票期权市场的不同意义。